El BCE necesita más subidas de tipos y recortes de balance más rápidos

El legislador belga Pierre Wench dijo que el Banco Central Europeo debería acelerar la reducción de su balance y podría dejar de reinvertir la liquidez de la deuda que vence en el esquema más grande de compra de bonos para complementar los aumentos adicionales de las tasas de interés.

Para luchar contra la obstinada inflación, el Banco Central Europeo elevó las tasas de interés al ritmo más rápido de la historia y recortó su abultado balance, todo con la esperanza de que los préstamos más caros frenaran la demanda y frenaran la inflación.

«Necesitamos hacer más en el ajuste cuantitativo», dijo Winch, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, a Reuters al margen de las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial en Washington.

«Podríamos dejar de reinvertir por completo este año e incluso entonces la cartera tardará años en deteriorarse», dijo.

El BCE ahora permite que expire una deuda mensual de 15.000 millones de euros en su programa de compra de activos de 3,2 billones de euros, y Winch argumentó que el proceso hasta ahora ha ido bien.

«La reacción del mercado ha sido muy buena y nuestro balance sigue siendo muy grande», dijo.

Wunsch estuvo entre los primeros del año pasado que reconocieron el problema de la inflación en Europa.

También dijo que el BCE necesitaba seguir subiendo las tasas de interés y que la expectativa del mercado de otro aumento de 75 puntos básicos era «razonable».

Pero agregó que las expectativas de un recorte de la tasa de interés a principios de año no lo eran.

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«Creo que mayo rondará los 25 o 50 puntos básicos», dijo Winch. «Si hay otra sorpresa al alza en la inflación subyacente, y la encuesta crediticia (trimestral) del BCE no es tan mala, es posible que tengamos que hacer 50», dijo.

«Si hay una sorpresa positiva intrínseca, tal vez 25 sorpresas serían más apropiadas», agregó.

Los mercados ahora ven que el BCE aumenta la tasa de depósito en un 3% a 3,75% para septiembre, pero luego esperan cierta reversión, contrariamente a la guía del BCE de que una vez que las tasas alcanzan su punto máximo, se mantendrán en ese nivel por un tiempo.

«Dado que la dinámica salarial estará fuera de línea con la meta de inflación del 2% durante años y que las tasas reales se mantienen bajas, no veo ningún cambio rápido en la política una vez que lleguemos a la tasa final», dijo.

El mayor problema en la Eurozona en este momento es que la inflación subyacente sigue aumentando y parece estar desafiando todas las expectativas, lo que indica que el BCE no comprende completamente esta dinámica de precios.

«Lo que es realmente preocupante es que en diciembre esperábamos que la inflación subyacente se mantuviera estable en 5% antes de que cayera», dijo Wunsch.

«Ahora estamos en 5,7% y en unos meses la desviación de este pronóstico de diciembre podría ser de 1 punto porcentual», dijo.

Wunsch agregó que la inflación subyacente todavía está bajando, especialmente una vez que continúen las grandes caídas en los costos de la energía, pero existe el riesgo de que se mantenga por encima del 3% por más tiempo.

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