El clima invernal helado parece una preocupación lejana a medida que el continente europeo causa estragos, pero los comerciantes y estrategas recibieron un recordatorio la semana pasada de la frágil seguridad energética y los riesgos del mercado de bonos.
El precio mayorista de la gasolina subió casi un 30% en un solo día después de que las amenazas de huelga en Australia inquietaran a los inversores.
ING, Rabobank y Saxo Bank recomiendan un giro agresivo del BCE a medida que los precios de la energía vuelvan a subir, diciendo que los funcionarios buscarán evitar que las expectativas de inflación a largo plazo aumenten.
«De repente, algunas alarmas de inflación vuelven a sonar», dijo Benjamin Schroeder, analista jefe de tasas de interés de ING.
“La volatilidad reciente en los precios del gas natural destaca el riesgo continuo de interrupciones en el suministro a la dinámica de inflación más moderada de los últimos tiempos”.
El próximo gran foco de atención del mercado es la encuesta de expectativas de inflación del Banco Central Europeo que se publicará el lunes.
Pero los precios de la energía están preocupando a una variedad de mercados, incluido el Reino Unido, que carece de almacenamiento de gas natural. Gran Bretaña publica nuevos datos de inflación el miércoles.
Si bien los suministros para climas fríos de Europa son abundantes, el continente aún paga cuatro veces más que Estados Unidos y aproximadamente el doble que antes de la pandemia.
Con el aumento de los precios de la energía, la medida del mercado de las expectativas de inflación a largo plazo probó el nivel más alto desde 2010 la semana pasada, lo que, según los operadores, dificultará que el Banco Central Europeo justifique el final del ciclo de ajuste.
Schroeder de ING advirtió que el endurecimiento del BCE podría escalar para contener los riesgos de crecimiento de precios.
Advirtió contra entrar en un comercio demasiado empinado: las apuestas son que los rendimientos de los bonos a más largo plazo aumentarán más rápido que las notas más cortas.
Dijo que los mercados no deberían subestimar la «determinación y tenacidad» del banco central.
La dependencia de Europa de las importaciones de GNL se ha visto impulsada por la invasión rusa de Ucrania.
Retirarse del suministro energético ruso ha alimentado la ola inflacionaria que comenzó el año pasado y corre el riesgo de aumentar la presión sobre los precios en el futuro, ya que la región sigue siendo muy vulnerable a cualquier turbulencia en los mercados energéticos mundiales.
Los mercados monetarios están descontando actualmente un 40% de probabilidad de un aumento de un cuarto de punto por parte del BCE en septiembre, con otros 66 puntos básicos de recortes cotizados para el próximo año.
Rabobank se hizo eco de la posibilidad de que el BCE deba mostrar «más determinación» para abordar la inflación dado el riesgo de más choques energéticos alcistas.
“La energía es un núcleo realmente importante para el BCE”, dijo Lynn Graham-Taylor, estratega jefe de tasas de Rabobank.
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