Comenzó en Estados Unidos. Los rumores de grandes caídas en las tasas de interés se han extendido a las principales economías y han generado grandes ganancias en los mercados de acciones y bonos. También apunta a un mejor 2024 para los prestatarios, al menos para aquellos que siguen las tasas de interés y quizás de manera más general a medida que mejoren otras ofertas de préstamos.
Pero en las últimas semanas, las cifras de inflación sorprendentemente altas en Estados Unidos han provocado uno de los cambios más dramáticos en el ánimo del mercado en los últimos años: las expectativas de un recorte de 1,5 puntos porcentuales en las tasas de interés estadounidenses este año están cambiando y los mercados están descontando tal vez sólo un corte en septiembre/septiembre. .
Esta semana, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, dijo que “no había más avances” hacia el objetivo de inflación del 2 por ciento. Esto también ha disminuido la confianza sobre el alcance de los recortes del BCE, aunque el principal mensaje para los prestatarios irlandeses es que no entren en pánico. Así que veamos lo que pasó en Estados Unidos y lo que significa para Europa. Y para los titulares de hipotecas irlandeses.
1. Gran cambio en Estados Unidos: El alcance del cambio en las expectativas sobre las tasas de interés estadounidenses ha sido significativo –y sorprendente–. El economista Simon Barry dice que el factor que motiva esta transformación son los indicadores de fortaleza continua de la economía estadounidense en general y del mercado laboral en particular y el cese del progreso en la reducción de la inflación. Datos recientes sugieren que el “último tramo” para reducir la inflación al objetivo del 2 por ciento se ha vuelto difícil, y la tasa aumentó al 3,5 por ciento en marzo.
Las expectativas anteriores de un recorte de un cuarto de punto en las tasas de interés estadounidenses este año se han reducido a uno o dos recortes. El repunte del mercado de valores que comenzó en octubre pasado se detuvo a principios de abril; como siempre ocurre con los mercados, los analistas debaten por qué, pero la mayoría siente que las expectativas cambiantes sobre las tasas de interés son un factor importante. Sin embargo, la mayoría de los inversores esperan que la inflación disminuya y que se reduzcan los tipos de interés en Estados Unidos: se trata de «retrasar los recortes de tipos, no de cancelarlos», según el último pronóstico mensual de la UBS, que espera que la Reserva Federal reduzca en una cuarta parte un punto porcentual en septiembre. Otro en diciembre. Los mercados se sintieron algo tranquilizados por lo que Powell dijo el miércoles, especialmente su pronóstico de que la inflación disminuirá este año, incluso si la disminución es más lenta y ambigua de lo esperado.
2. ¿Qué significa esto para Europa? A medida que cambiaron las expectativas en Estados Unidos, también cambiaron las apuestas del mercado sobre hasta qué punto el Banco Central Europeo recortaría las tasas de interés. A principios de este año, los inversores esperaban una caída de 1,5 puntos porcentuales en los tipos de interés del BCE este año; esta cifra ahora se ha reducido a poco más de 0,75 puntos. Esto supone recortes de tres cuartos de punto en lugar de seis, aunque hay que decir que las expectativas anteriores siempre parecían un poco altas. A pesar del cambio de humor, los inversores todavía esperan que el BCE comience a recortar las tasas de interés en su próxima reunión de política monetaria a principios de junio, con un recorte de un cuarto de punto, lo que significa que es probable que actúe antes que la Reserva Federal.
Según Barry, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, explicó que el BCE se enfrenta a expectativas diferentes, pero señaló que lo que sucede en Estados Unidos también tiene un impacto más amplio en todo el mundo. La tasa de inflación en la zona del euro alcanzó esta semana el 2,4 por ciento en abril y las presiones salariales son menores que en Estados Unidos. La inflación subyacente, excluyendo petróleo y alimentos, estuvo ligeramente por encima del pronóstico del Banco Central Europeo, pero cayó al 2,7 por ciento el mes pasado. En general, se espera que el BCE actúe en junio, como así lo indicó en su última reunión. Pero los datos previos a la reunión de junio serán seguidos de cerca. Además, si bien se esperan nuevos recortes por parte del BCE, hay más nerviosismo sobre la rapidez con la que esto sucederá.
Ahora se están debatiendo las implicaciones exactas de que el BCE se adelante a la Reserva Federal y las tendencias divergentes de las tasas de interés. Entre los posibles impactos se encuentra un euro más débil frente al dólar estadounidense, lo que podría provocar mayores precios de importación en la UE e inflación. Un mayor crecimiento estadounidense –que apoya el crecimiento global– también proporcionaría un argumento para que las tasas de interés de la eurozona no caigan tan rápidamente. Los datos de esta semana mostraron que es probable que la economía de la zona del euro evite la recesión este año, con un crecimiento en Francia y Alemania ligeramente por encima de las expectativas. Pero la economía de la eurozona todavía está lenta, y algunos gobernadores del Banco Central Europeo han dado la vuelta a este debate, diciendo que lo que está sucediendo en Estados Unidos en realidad aumenta la justificación para una reducción del BCE, ya que las tasas de interés más altas en Estados Unidos conducirán a una desaceleración. en el crecimiento mundial.
No hay una «respuesta correcta» a esta pregunta, pero Conal McQuaille, economista jefe del Banco de Irlanda, señaló que la Reserva Federal y el BCE han divergido antes y no hay ninguna razón por la que no puedan volver a divergir. Él cree que es poco probable que el impacto de posibles movimientos del tipo de cambio sobre la inflación de la eurozona debido a tasas de interés divergentes en ambos lados del Atlántico sea significativo.
3. ¿Qué significa esto para los prestatarios irlandeses? Los cambios en las expectativas sugieren que la caída de las tasas de interés del BCE puede ser un poco más lenta de lo esperado, y lo que está sucediendo en Estados Unidos podría ser utilizado por miembros más cautelosos del Consejo de Gobierno para frenar el ritmo de la caída. Pero tanto Barry como McQuaille señalan que la tasa de depósito del BCE del 4 por ciento está muy por encima de lo que se considera un nivel neutral: un nivel que ni estimula ni desacelera la economía. Por lo tanto, hay mucho margen para que bajen las tasas de interés, incluso si el momento exacto sigue siendo incierto.
Según Barry, el BCE ya no necesita el alto nivel actual de tipos de interés y su efecto altamente restrictivo sobre el crecimiento para mantener la inflación avanzando hacia su objetivo. Por lo tanto, salvo grandes sorpresas al estilo estadounidense, se espera un recorte en junio y más recortes a medida que avance el año.
Se alimentará directamente a través de los titulares de hipotecas, quienes automáticamente se beneficiarán cuando el Banco Central Europeo reduzca las tasas de interés, y los pagos generalmente serán más bajos el mes siguiente. El posible recorte inicial de 0,25 puntos puede parecer pequeño en comparación con el aumento de 4,5 puntos que han sufrido desde el verano de 2022. Pero la buena noticia es que se pueden esperar más recortes a finales de este año y en 2025. La mala noticia es que los tipos de interés No volverá a ser lo que era antes y durante la pandemia. Se puede esperar que las tasas de interés estén en el rango medio del 3 por ciento si el BCE mueve las tasas de interés clave nuevamente a niveles neutrales.
Para otros prestatarios, los recortes resultantes de las medidas del BCE pueden tardar más en aparecer. En particular, los tipos de interés variables y las ofertas de tipos de interés fijos no han aumentado para igualar los aumentos del BCE y, por tanto, tampoco caerán tanto. Sin embargo, hay buenas noticias de otra fuente. Una reciente medida de Bankinter, propietario de Avant Money, para aumentar su presencia aquí le ha llevado a reducir significativamente sus ofertas de tipos de interés fijo a tres, cuatro y cinco años. Las nuevas tasas, que entrarán en vigor el 3 de mayo, oscilan entre el 3,6 y el 3,95 por ciento, dependiendo del plazo y de la relación préstamo-valor. Esto es significativamente menor que las ofertas del 4,5 por ciento ofrecidas por los principales bancos a los prestatarios que no califican para sus ofertas verdes más atractivas.
Es probable que ahora también disminuyan las altas tasas de interés ofrecidas por los bancos tradicionales para las hipotecas no verdes. Para aquellos que no quieren cambiar de banco, existen ofertas variables de los principales prestamistas que les permiten esperar y ver durante unos meses, asumiendo poco riesgo al hacerlo.
Por lo tanto, para los nuevos prestatarios, o aquellos que han abandonado los antiguos tipos fijos, las opciones han aumentado, ya sea que califiquen para tipos verdes –o uno de los mejores tipos BER del Banco de Irlanda bajo su nueva estructura– o si no No califica, donde si Las nuevas ofertas de Avant fueran atractivas. Parece un mundo en el que la mayoría de los prestatarios podrán obtener un préstamo en el rango del 3,5 al 4 por ciento. En el entorno actual no pinta tan mal. Las ganancias que se obtendrían de un rápido recorte de las tasas de interés por parte del Banco Central Europeo parecen haber sido compensadas por el otro factor principal en la fijación de las tasas de interés: la competencia.
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